◇인플레이션 싸움의 '더딘 진전'으로 10 월 주택 인플레이션이 가속화되다
💌 Housing inflation accelerates in October amid 'slower progress' on inflation fight
수요일에 발표된 최신 소비자물가지수(CPI) 보고서에 따르면 10월에 주택 비용 상승이 가속화되어 연방준비제도이사회가 인플레이션과 싸우는 데 어려움을 겪고 있는 것으로 나타났습니다.
미국 노동통계국 (BLS)의 데이터에 따르면 CPI의 가장 큰 구성 요소인 주거비가 10월에 전월 대비 0.4% 상승했습니다. 이는 9월의 0.2% 상승보다 높은 수치이며 10월 전체 월별 상승률의 절반 이상을 차지했습니다. 연간 기준으로 보면 10월 주거 비용은 4.9% 상승하여 9월의 전년 대비 상승률 4.9%와 일치했습니다.
네이비 연방 신용 조합의 기업 이코노미스트 로버트 프릭은 발표 후 메모에서 "10월에 인플레이션 하락이 걸림돌로 작용했는데, 일반적인 원인인 주거비와 식료품 비용 상승에 중고차 가격 상승이 더해졌기 때문"이라고 설명했습니다. "식료품, 교통비, 주거비가 소비자들의 3대 고충인 점을 감안하면 이번 보고서가 높은 물가에 대한 부담을 덜어주지는 못했습니다."
이코노미스트들은 오랫동안 임대료 인상이 둔화될 것으로 예상해 왔으며, 이는 다른 데이터에도 반영되어 왔지만 광범위한 임대료 하락은 아직 CPI 보고서에 나타나지 않았습니다. 이러한 불일치는 부분적으로 BLS가 6개월마다 임대료 데이터를 수집하는 방식에 따라 시차가 발생하는 것으로 해석할 수 있습니다.
"주거 인플레이션은 지난 2년 동안 방법론의 변화로 인해 조금 더 복잡해진 것으로 보이며, 이는 단일 데이터 포인트를 너무 많이 읽기가 어렵다는 것을 의미합니다. 광범위한 인플레이션과 마찬가지로 주거비용도 최근 들어 더딘 진전을 보이고 있는 것으로 보입니다."라고 ClearBridge Investments의 투자 전략 애널리스트인 Josh Jamner는 발표 후 글을 썼습니다.
"그러나 관찰된 시장 가격과 주거 CPI 계산에 잘 알려진 시차를 고려할 때 향후 몇 달 동안 주거 인플레이션의 방향은 아래를 향해 있는 것으로 보입니다."
BLS 보고서에 따르면 10월 임대료는 전월 대비 0.3% 상승하여 9월의 0.3% 상승률과 변동이 없었습니다.
소유자 등가 임대료는 9월의 0.3% 상승에서 한 달 동안 0.4% 상승하여 약간 가속화된 것으로 나타났습니다. 소유자 등가 임대료는 주택 소유자가 자신의 주택을 임대할 경우 지불할 것으로 예상되는 임대료입니다.
전반적으로 10월 인플레이션은 전월 대비 0.2% 상승하여 9월의 상승률과 변동이 없었으며 이코노미스트들의 예상과 일치했습니다.
"임대료 인플레이션의 중요성을 감안할 때, 궁극적인 2% 목표에 부합하는 인플레이션을 유지하기 위해 앞으로 몇 달 동안 주거 비용이 더 완만하게 인상될 필요가 있습니다." 데이터 발표 후 내셔널와이드 수석 이코노미스트 캐시 보스트얀치(Kathy Bostjancic)는 이렇게 썼습니다.
일부 이코노미스트들은 허리케인의 영향으로 향후 몇 달 동안 임대료가 또다시 상승할 가능성을 면밀히 추적하고 있습니다.
"우리는 허리케인으로 인해 일부 사람들이 일을 해야 해서 다른 주택을 임대해야 했기 때문에 임대료가 일시적으로 상승할지 여부를 주시하고 있습니다. 따라서 약간의 부족 현상이 나타날 수 있습니다."라고 Wolfe Research의 수석 이코노미스트인 스테파니 로스는 데이터 발표에 앞서 야후 파이낸스에 말했습니다.
👨⚕️Personal opinion
10월 CPI는 예상치에 부합하게 나왔습니다.
역시나 신경 쓰이는 부분은 여전히 주거비용이며 데이터 집계 방식으로 인해 시간차가 발생한다고는 하지만 이런 말을 한지가 벌써 1년이 넘은 것 같습니다.
렌트 비용의 상승세는 확실히 둔화된 것으로 보이지만 주변 지역을 보면 렌트, 매매 매물 모두 여유롭지는 않은 상황입니다.
물론 언제나 수요가 강하게 유지되는 실리콘 밸리 지역의 특징이며 미국의 다른 지역은 좀 분위기가 다를 수 있지만 썬벨트 지역의 부동산 시장은 여전히 뜨겁다고 제 주변 지인들이 전해주고 있습니다.
렌트비의 상승이 이전만큼 가파르게 이루어질 가능성이 이제 낮아졌지만 높아진 렌트비는 당분간 이렇게 높게 유지될 가능성이 상당하다고 생각되며 이는 인플레이션의 하락을 가로막는 큰 팩터로 작용할 것으로 생각됩니다.
◇뉴욕 연준은 3 분기에 가계 부채가 증가했지만 소득 증가로 부채에 대한 부담 또한 감소했다고 발표하다
💌 NY Fed says household debt up in third quarter as rising incomes ease debt burden
뉴욕 연방 준비 은행은 수요일에 발표 된 보고서에서 소득 수준의 증가는 스트레스의 일부 징후가 증가 했음에도 불구하고 3 분기 동안 미국인들이 부채 증가를 관리하는 데 도움이되었다고 수요일에 발표했습니다.
뉴욕 연준 은행은 최근 가계 부채 및 신용에 관한 분기별 보고서에서 최근 종료된 분기의 총 부채 수준이 전 분기 대비 0.8% 증가한 17조 9,400억 달러라고 밝혔습니다. 총 부채 수준은 코로나19 팬데믹이 닥치기 전인 2019년 말 이후 3조 8,000억 달러 증가한 수치입니다.
부채 수준이 증가함에 따라 문제가 있는 부채 또한 증가했습니다. 뉴욕 연준은 현재 어떤 형태로든 연체 상태인 대출이 2분기의 비슷한 상태인 3.2%에서 3분기에는 전체 대출의 3.5%로 증가했다고 밝혔습니다.
동시에, 뉴욕 연준은 보도자료를 통해 신용 카드 연체 전환율은 하락했지만 자동차 관련 부채와 모기지의 경우 문제가 "약간" 증가하면서 분기 동안 부채 상태에 대한 데이터는 혼합된 결과로 나타났다고 말했습니다. 약 126,000명의 소비자가 신용 보고서에 파산 기록이 추가되었는데, 이는 전 분기보다 감소한 수치입니다.
연준은 전반적인 부채 수준 증가는 가계의 소득이 개선되고 있다는 맥락에서 봐야 한다고 지적했습니다.
뉴욕 연준은 별도의 블로그 게시물에서 3분기 미국인의 총 가처분 소득이 21조 8,000억 달러에 달했으며 소득 대비 총 부채 잔액 비율이 82%로 2019년 말의 86%보다 낮은 수준으로 완화되었다고 밝혔습니다. 블로그 게시물은 "소득에 비해 부채 잔액은 실제로 팬데믹 이전보다 낮습니다."라고 말했습니다.
뉴욕 연준 연구원들도 언론과의 인터뷰에서 연체 수준은 주시해야 할 사항이지만 전반적인 가계 대차대조표는 꽤 양호한 상태라고 말했습니다.
👨⚕️Personal opinion
카드 연체가 신경이 쓰이긴 하지만 미국인들의 소득이 꾸준히 증가하면 크게 걱정할 정도는 아직까지 아닌 것 같습니다.
자동차 할부와 연관되어 연체가 약간 증가하고 있는 것으로 보입니다. 아무래도 신차의 가격이 계속 상승하다 보니 매달 내야 되는 할부금의 금액도 증가하고 이로 인해 미국인들에게 부담을 주고 있는 것이 원인으로 생각됩니다.
신차가격의 상승은 최근 카바나 등의 중고차 거래 플랫폼의 어닝 서프라이즈를 이끌어낸 중고차 거래 증가를 설명해 줄 수 있습니다.
연체는 꾸준히 신경을 써야 하는 분야이지만 아직까지는 소득의 증가가 동반되고 있기에 미국 경제에 큰 부담을 줄 수준은 아닌 것으로 보입니다.
◇연준의 로건, 불확실성 속에서 신중한 금리 인하 속도를 요구하다
💌 Fed’s Logan Calls for Cautious Rate-Cutting Pace Amid Uncertainties
로리 로건 댈러스 연방준비은행 총재는 더 많은 금리 인하가 필요하지만 정책 입안자들은 현재 통화 정책이 얼마나 제한적인지에 대한 불확실성을 고려할 때 느린 속도로 움직여야 한다고 말했습니다.
로건은 수요일 캔자스 씨티와 댈러스 준비 은행이 공동 주최한 에너지 컨퍼런스 준비 발언에서 "현 시점에서는 신중하게 진행하는 것이 필요하다고 생각합니다."라고 말했습니다.
올해 통화 정책에 투표하지 않지만 지금까지 금리 인하를 지지했다고 말한 로건은 최대 고용과 물가 안정이라는 두 가지 목표에 가까워지더라도 연준이 탈선 할 수 있는 세 가지 위험을 지적했습니다. 로건은 이전에 연방공개시장위원회가 느린 속도로 움직여야 한다고 생각한다고 말한 바 있습니다.
로건은 "FOMC가 이 여정을 마무리하기 위해 추가 금리 인하가 필요할 것으로 예상합니다."라고 말했습니다. "하지만 얼마나 많은 인하가 필요할지, 얼마나 빨리 이루어져야 할지 확신하기는 어렵습니다."
연준 위원들은 이달 초 두 번째 회의에서 연방기금 금리를 0.25% 포인트 인하하여 4.5%~4.75% 범위로 낮췄습니다. 9월에 금리를 0.5% 포인트 인하한 연준 관리들은 11월과 12월 회의에서 올해 두 차례의 추가 0.25% 포인트 인하를 예고했습니다.
수요일 초에 발표된 데이터에서 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 핵심 소비자 물가지수는 3개월째 0.3%, 1년 전보다 3.3% 상승했습니다. 전체적으로는 전년 동월 대비 2.6% 상승하여 3월 이후 처음으로 연간 기준으로 상승세가 가속화되었습니다.
로건은 인플레이션 냉각에 대한 진전이 광범위하게 이루어졌지만 물가 압력이 아직 연준의 목표치인 2%로 돌아가지 않았다고 말했습니다. 수요 증가 또는 공급 충격이 증가하면 인플레이션이 계속 상승할 수 있다고 그녀는 말했습니다.
동시에 10년 만기 국채 금리가 최근 몇 달 동안 0.75% 포인트 이상 상승한 국채 수익률의 상승은 기간 프리미엄의 상승을 시사한다고 로건은 말했습니다. 만기 프리미엄은 투자자들이 장기 채권을 매수할 때 추가 보상을 요구하는 것을 반영합니다.
이러한 상황은 경제에 부담을 줄 수 있으며 궁극적으로 연준이 금리를 더 인하해야 할 수도 있다고 덧붙였습니다. 하지만 지금까지는 주식을 포함한 다른 자산 가격의 상승으로 채권 하락이 완화되었습니다.
중립 금리는 어느 수준인가?
로건은 통화 정책이 경제에 부담을 주지도 부양하지도 않는 중립 금리 수준이 이전에 생각했던 것보다 더 높아질 수 있다고 거듭 강조했습니다. 그는 현재 연방기금 금리가 정확히 수치화하기는 어렵지만 일부 지표로 볼 때 현재 중립금리에 근접해 있다고 말했습니다.
그녀는 일부 지표가 근본적인 약세의 조짐을 보이고 있지만 노동 시장이 균형에 가깝거나 점진적으로 냉각되고 있는 것으로 보인다고 말했습니다.
고용은 허리케인과 노동 파업으로 인해 10월에 둔화되었지만 여전히 견고합니다. 경제적 이유로 파트타임으로 일하는 사람들과 노동력에 약간만 소속되어 있는 사람들을 포함하는 광범위한 실업률은 작년 초보다 1퍼센트 포인트 상승했습니다.
투자자들은 또한 인플레이션을 재점화할 수 있는 정책을 약속한 도널드 트럼프의 재선 이후 연준의 향후 금리 인하에 대한 베팅을 줄였습니다.
배에 대한 은유가 가득한 연설을 한 로건은 경제와 소비가 여전히 견고하며 댈러스 연준 지역의 접촉자들은 하방 위험이 사라지고 있다고 말했습니다.
로건은 "거친 바다를 항해한 끝에 우리는 의회가 정한 최대 고용과 물가 안정이라는 FOMC의 목표인 해안에 도달했습니다."라고 말했습니다. "그러나 우리는 아직 정박하지 않았고, 우리를 다시 바다로 내몰거나 너무 강하게 부두에 밀어 넣을 수 있는 위험이 남아 있습니다."
👨⚕️Personal opinion
중립금리가 이전 예상보다 높아질 수 있다고 직접 언급하였습니다.
목표지점에 거의 도달하였으나 여전히 리스크가 남아있기에 배를 정박하기엔 아직 여러 변수가 남아있으며 로건 총재의 관할 지역인 텍사스 지역 경제인들은 하방위험이 사라지고 있다고 전달하고 있다는 점 또한 언급하였습니다.
텍사스 지역이 미국의 경제 성장을 이끄는 주요 성장 엔진이 될 것이기에 다른 지역 총재들보다 경제에 대해 느끼는 체감 정도 다를 수 있겠지만 미국의 경제가 예전에 예상했던 것보다 더 견고하게 성장하면서 금리 인하를 더욱 신중히 해야 된다고 조언을 하고 있는 로건 총재입니다.
11월 금리 인하 발표 이후 좀 더 앞으로의 금리 방향에 대해 구체적으로 언급한 최초의 연준 관계자인 것으로 보입니다.
◇힘스 앤 허스, FDA와의 싸움에서 GLP-1 공급 부족 추적기 출시
💌 Hims & Hers launches GLP-1 shortage tracker in its battle with the FDA
힘스 앤 허스(HIMS)가 새로운 GLP-1 추적기를 출시하여 FDA의 컴파운드 GLP-1 제품 시판 중단 결정에 맞서 싸우고 있습니다.
이 추적기를 사용하면 환자가 스스로 신원을 확인하고, 자신의 위치를 제공하고, 어떤 브랜드의 GLP-1 약을 찾을 수 없는지 말할 수 있습니다. 공동 설립자이자 CEO인 앤드류 두덤(Andrew Dudum)에 따르면 Hims는 이 데이터를 취합하여 정기적으로 발표함으로써 FDA에 브랜드 약품 부족이 끝나지 않았다는 증거를 제공할 계획입니다.
"일주일 전 기준으로 우리 플랫폼에서 8만 명 이상의 사람들이 이러한 의약품에 접근하지 못하고 의약품 부족을 호소하고 있다고 공유했습니다. 그리고 이러한 상황은 점점 더 가속화되고 있습니다. 지난주에는 하루에 2,000명이 넘는 사람들이 찾아왔습니다."라고 두덤은 야후 파이낸스와의 독점 인터뷰에서 말했습니다.
"현장의 현실은 매우 광범위하게 부족하다는 것입니다."라고 그는 말했습니다.
이번 조치는 FDA가 일라이 릴리(LLY)의 당뇨병 치료제인 마운자로와 체중 감량 치료제인 젭바운드의 핵심 성분인 티르제파타이드를 공급 부족 목록에서 제외시킨 후 나온 조치입니다. FDA는 또한 같은 성분의 노보 노디스크(NVO)의 세마글루타이드 약품도 평가하고 있습니다. 상당한 반발이 있자 FDA는 티르제파타이드의 지위를 재평가할 것이라고 밝혔습니다.
두덤은 브랜드 제약 회사들이 "충분한 공급을 하지 못하고 있다"라고 말했습니다. "수익 측면에서 그들은 앞으로 몇 년 동안 수요가 공급을 능가할 것으로 예상한다고 분명히 말합니다. 카디널스, 맥케슨 등 주요 도매업체의 실적도 마찬가지입니다. 아직 공급이 충분하지 않습니다."
그는 "FDA에 광범위한 공급이 가능하다는 사실을 알리기 위해 엄청난 압력을 가하고 있다고 생각하지만, 동시에 환자들의 접근성과 관련하여 현장의 현실을 전달하고 있는 것"이라고 덧붙였습니다.
공급 부족이 선언되면 조제 약국은 60일 동안 지난 2년 동안 호황을 누렸던 복제약 생산을 중단해야 합니다. 의료 스파와 웰니스 클리닉에서 제공하는 일부 모조품은 브랜드 약품과 다른 유형의 물질을 사용하기 때문에 위험하다고 여겨져 왔습니다.
컴파운드 약품은 브랜드 의약품과 동일한 엄격한 임상시험 감독을 받지 않기 때문에 동일한 의심의 그림자가 드리워져 있습니다. 그러나 두덤은 환자들이 브랜드 의약품보다 더 큰 문제 보고 없이 조제 과정을 통해 더 나은 치료를 받고 있으며 FDA가 모든 부작용을 추적하고 있다고 말했습니다.
그는 Hims & Hers의 성공 비결로 상용 브랜드에서 제공하는 단계별 용량보다 더 적은 용량으로 개인 맞춤형 용량을 조절할 수 있다는 점을 꼽습니다. 예를 들어, Novo의 오젬픽의 초기 용량은 25밀리그램입니다. 다음 단계는 50밀리그램입니다. 그러나 환자가 그 단계를 감당할 수 없는 경우, 복제를 통해 더 작게 조절하여 결국 50밀리그램까지 도달할 수 있다고 두덤은 설명합니다.
전문가들은 검증되지 않은 복제약의 위험성에 대해 논쟁을 벌여왔지만, 전례 없는 수요로 인해 약국에는 절호의 기회가 찾아왔습니다. 이 때문에 약국들은 약품 부족 사태의 종식을 결정하는 방법이 기업의 자체 보고에 의존하는 현재의 방식이 바뀌어야 한다고 주장하며 FDA에 소송을 제기했습니다.
Hims의 비즈니스는 GLP-1 컴파운딩 액세스로 인해 Ro와 같은 다른 원격 의료 플랫폼과 마찬가지로 크게 성장했습니다.
👨⚕️Personal opinion
Hims & Hers, WeightWatchers 와 같은 컴파운더 들의 반격이 거셉니다.
여전히 체중감량약의 공급이 부족하다고 주장하고 있으며 약을 제때 공급받지 못하는 환자들의 사례를 수집하는 트래커를 만들어서 이를 통해 공급 부족에 대한 근거를 수집하며 이를 FDA에 제공하고 있습니다.
컴파운드 제조 회사들이 쉽게 물러서지 않을 것으로 생각되며 릴리, 노보와의 싸움 또한 더 격해질 것으로 생각됩니다.
그만큼 체중감량약 시장이 굉장히 중요하다는 것을 보여주는 이벤트로 보이며 두 진영간의 싸움이 어떻게 진행되느냐에 따라 각 기업들의 실적 또한 엇갈릴 수 있을 것으로 생각됩니다.
◇미국 모기지 금리가 트럼프 승리 후 다시 상승하다
💌 US Mortgage Rates Rose Again in Week After Trump’s Victory
미국 모기지 금리는 도널드 트럼프가 대통령 선거에서 승리한 후 최근 상승세를 이어가며 계속 상승했습니다.
수요일 발표된 모기지 은행 협회 (MBA) 자료에 따르면 30년 고정 모기지 계약 금리는 11월 8일로 끝나는 주에 5bp 상승한 6.86%로 7월 이후 최고치를 기록했습니다. 이 금리는 지난 6주 동안 72 베이시스 포인트 상승하여 2년 만에 가장 많이 올랐습니다.
모기지 금리는 국채 수익률과 연동하여 움직이며, 최근 일련의 강력한 경제 지표로 인해 연방준비제도이사회가 향후 몇 달 동안 금리 인하에 신중을 기할 것으로 예상됨에 따라 최근 상승했습니다.
트럼프의 승리 이후 투자자들이 트럼프 행정부의 높은 인플레이션과 예산 적자에 대비하면서 금리가 더욱 상승했습니다.
MBA의 재융자 게이지가 7주째 하락하며 2022년 4월 이후 가장 긴 기간 동안 하락했습니다. 주택 구입 신청은 소폭 증가했습니다.
1990년부터 매주 실시되고 있는 MBA 설문조사는 모기지 은행, 상업은행, 중고거래 업체의 응답을 바탕으로 합니다. 이 데이터는 미국 내 전체 소매 주택 담보대출 신청 건수의 75% 이상을 포괄합니다.
👨⚕️Personal opinion
금리의 방향을 가장 잘 예측할 수 있는 지표 중 하나인 30년 만기 모기지 금리가 상승하였습니다.
모기지 금리가 상승함에 따라 자연스레 재융자 신청은 감소하고 있습니다.
더군다나 지난주에는 연준의 금리 인하가 단행되었음에도 불구하고 모기지 금리가 상승한 점은 시장이 앞으로의 금리 방향을 어떻게 생각하고 있는지를 잘 보여주고 있다고 생각됩니다.
연말 성수기가 가까워지며 미국의 소비 추세와 함께 노동시장의 데이터가 나오며 12월의 금리 인하 여부에 대해 시장의 관심이 집중될 것으로 생각되며 이에 따라 모기지 금리도 7% 돌파의 가능성이 있을 것으로 보입니다.
◆Today's Wrap Up
10월 CPI가 예상치에 부합하게 발표되며 연준이 유도하고 있는 인플레이션의 방향과 맞게 가고 있다는 평가를 연준 관계자들이 하였습니다.
오늘 발표와 함께 12월의 금리 인하 또한 이루어질 것이라는 기대감이 커지며 주식시장은 강보합을 유지하고 있습니다.
AMD가 인공지능에 좀 더 집중을 하기 위해 약 천명 정도를 감원할 것이라고 발표하였으며 스피릿 항공의 파산 신청이 임박했다는 보도가 나오고 있습니다.
내일은 PPI, 실업 데이터가 발표되며 파월 의장을 비롯하여 존 윌리엄스 뉴욕 연방은행 총재의 발언이 예정되어 있기에 미국 경제에 대한 방향을 좀 더 알 수 있을 것 같습니다.
' 투자자들은 Buy the dip '
' 무난한 CPI, 12월 금리 인하 여전히 유효 '
오늘 가장 핫한 뉴스 키워드로 보입니다.
